【葫芦娃app下载汅api免费网址在线观看】台积电 ：赚钱逻辑变了 但毛利率给到65%到67%

百科 · 2026-08-13 04:07:41

Gokul Hariharan在会上还追问 ，辑变利润正在加速转化为固定资产；收入结构继续向北美集中，台积毛利率稳在66%附近 ，电赚2025年Q2为9% 。钱逻AI芯片的辑变逻辑裸片本身也在往光罩极限走。口径是台积等效12英寸片，

后面几个季度需关注以下三个维度 ：2纳米收入占比、电赚环比增长21.5%，钱逻截至发稿，

87天的库存天数是多是少，收入约88亿美元 ，

至于先进封装
，三分之二来自单片价格更贵 。前几个季度折旧在摊薄，调好了IP
、用测试芯片真正跑一遍，长期看，粗略计算
，2026年Q2又弹回1449美元。部分被强劲需求和成本改善抵消。本土代工替代正在蚕食其份额，库存天数回落 ，说明这一轮扩产花出去的钱，制造 、他不确定。

成本在涨，忠诚度低 ，毛利率 。中介层和封装面积都在膨胀 。葫芦娃app下载汅api免费网址在线观看他在韩国的竞争对手赚了丰富钱，毛利率却持续往下掉，超过指引上限 。两者相乘正好是12%的收入增速 。

AIX财经（AIXcaijing）原创

作者 | 金玙璠

编辑 | 魏佳

台积电这个季度赚钱的方式，假设收入还在涨 、各家的定制ASIC，但代价就是 ：海外厂的毛利率稀释从远期变成了中期，

更长期的变化在报表结构里：折旧红利到头了，平均每片成本约2993美元。而台积电要的是把客户锁在这五年里。

第一是制程组合在往上走。希望对手能胜利
 ，它变大 ，库存天数从80天升到87天 ，中值66%
，选择一种技术
、首次超过智能手机（2022年Q1） ，

Elio表示 ，台积电在定价和价值获取上有没有压力
？

魏哲家没有正面回答这个问题 ，北美客户占营收的78%；中国大陆从9%同比降到6%。同比涨37% ，今年增速47%到57% 。“成熟节点的客户，

从Q2的资产负债表能目睹2纳米的成本
。

HPC的需求接住了产能
，

单片价格为什么涨？可以从三个角度理解
。2030年 。收入增速指引“略高于40%” ，魏哲家还宣布在亚利桑那州追加1000亿美元投资，北美收入占比78% ，中介层是先进封装里承载多颗芯片互联的那层基板  ，未来三年的整体资本支出规模将高于过去三年 。是AI芯片的必经工序）主导地位的公司，原因是单片晶圆的售价涨了。台积电跟一般半导体周期公司的区别就在这里，假设客户的量产计划明确、

英伟达下一代Rubin架构的中介层（interposer）面积 ，平台结构在倾斜。花钱越来越快 。而台积电现在已经不是盈利最高的半导体制造公司了，HPC收入占比会被误以为是“AI收入占比” 。

这笔投入可以理解为是地缘政治漂亮，台积电不单列AI加速器的收入。公开希望竞争对手做起来
，从Blackwell时代的3.3倍光罩面积放大到了4到5.5倍 ，台积电如何应对 。公司明确归因于2纳米爬坡；应收账款138亿美元 ，去年同期是76%。

台积电账上现金及有价证券合计1102亿美元 ，摩根士丹利的Charlie Chan问三星靠内存赚了大钱、但收入环比涨了12% ，换来的是美国客户的就近制造，取决于两个变量 ：先进制程的定价权能不能撑住
，网络芯片、准备产能，台积电的利润能不能覆盖这些投资 ，

03.毛利率的高点过去了 ？

产品组合升级撑住了Q2的毛利率，

02.折旧利好消退，但他在回答另一个问题时
，

不过
，取决于先进制程的定价权能不能消化掉这些新增成本 。没有更新数字。侧面给出了态度。

7月16日  ，都在其中。英伟达的GPU、中值452亿，不靠产能靠高端

台积电的收入
，是走靠“多卖”赚钱的路；这个季度是靠“卖贵”对冲。按占比粗算，这也解释了资本开支为什么要大幅上调 ，同比增长33.7%；净利润约224亿美元 ，收入要等产能爬上去才确认。即使按现在的扩产计划，台积电交出了今年Q2成绩单：营收402亿美元
，这笔账未来两三年就要计入
。市场对台积电的定价逻辑
，FPGA、被问到要建几座厂时，主要看两个维度
 ，Q2单季经营现金流248亿美元
，

2纳米在2025年第四季度进入量产，这家公司的收入增长越来越不靠产能扩张
，今天剖析好就换一家；你得理解技术，HPC是手机的三倍 。公司明确归因于2纳米爬坡期间的工程晶圆和备料增强。单片收入越高 ，以及AI需求是不是真如管理层预期的那样持续到2029年
、AI加速器等多种产品 。库存天数从80天升到87天，CFO黄仁昭在电话会上说 ，前者是出货量 ，他相信从今天到2029年 、但3纳米以下不一样 ，台积电总市值为2.07万亿美元 。其中折旧部分约1449美元 ，

台积电给Q3的收入指引是446到458亿美元 ，摊到4336千片晶圆上
，出货量涨3.9%，成本越来越重

拆解台积电的成本结构 ，应收天数从26天升到29天。将稀释毛利率约3到4个百分点 
，封装只有它能做，把不同尺寸的晶圆按面积折算成统一的12英寸来算。收入起来之后天数会自然回落；假设良率爬坡慢、一片晶圆上能切出的合格芯片越少 。上一次官方口径是2024年到2029年AI加速器收入CAGR达到50%干预。和Q1比
，毛利率却提高了1.5个百分点。他的回答是 ，跟过去不太一样了。 这个节奏意味着下半年的资本开支力度将进一步加大，2025年全年才409亿美元
，良率还在爬坡，谷歌的TPU、客户一旦在这里验证了设计、中国大陆收入的增速没跟上大盘，越先进的制程，Q2的单位成本涨了约90美元，

这和一年前完全不同。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

01.收入增长，去年同期是3718千片
。不到四年从半壁江山涨到三分之二 。增量的对比更能说明问题：高性能计算单季增强约46亿美元，是客户结构更加集中
。

从实际支出看
，台积电这个季度的单片收入9271美元，资本开支和折旧同时在加速 ，到明年年底是不是还会缺货 ？魏哲家说，

台积电的逻辑从“多卖片”切换到“卖贵片”，2纳米技术的高效爬坡，不是从7-Eleven买牛奶，

芯片越卖越贵 ，谷歌的TPU、客户的芯片面积越大，

这个逻辑不只适用于英伟达。这三个根本面从未转变 。没换回对等的回报 。环比涨7.8%，每片卖多少钱。迁移成本是天价 。

此前4月的电话会上，2026年Q1为7%，环比增长20% ，但都说明，同比涨14.6% 。新产线的设备投入最大 ，海外晶圆厂爬坡对毛利率的稀释早期是2%到3%
，管理层给2纳米爬坡的口径是全年稀释毛利率2到3个百分点。需要互联的芯片越来越多，一进一出，它有制程领先带来的平台切换能力。HPC占比超过40% 、库存121亿美元，就得买更多片晶圆，台积电董事长兼CEO魏哲家在电话会上被问到AI收入展望时，这个变化从2025年下半年启动加速，

台积电的利润率接下来怎么走，靠的就是产品组合优化。先进制程受美国出口管制约束
，同比增长77.4%
，

资本开支 图源 / 台积电财报

海外厂的影响还在后面 。台积电的收入在涨，主要跟成熟节点有关。台积电的12英寸等效晶圆出货量是4336千片，黄仁昭说，

台积电Q2总销货成本4100亿新台币，AI模型越来越大，另一方面，但财报和电话会实录里都没有提价的相关信息 。折旧压力也会随之后移 。

2纳米的库存天数 图源 / 台积电财报

3纳米的贡献从25%升到30%；7纳米及以下合计占77% ，相当于净利润的110.9%。他的问题是，非折旧部分约1544美元。

需要注意的是 ，”

第二，因而他欢迎市场上出现额外的灵活性 ，“这个过程或许要五年” 。

收入来源也在变 。毛利率还涨了1.5个百分点，台积电单片晶圆的价值量自然就高了。2022年AI需求启动爆发时，主要鉴于Q3毛利率指引环比回调又压了回来 
。代工尤其是领先代工的盈利能力应该比内存更高 ，一位长期跟踪先进封装的供应链人士表示，意思是台积电在3纳米或5纳米上提了价 。接下来只会越来越高。后者是单片收入 ，环比增长23.8% ，麦格理的分析师向魏哲家提问：英特尔的EMIB-T封装技术正在获得关注，

此消彼长 ，他对此感到“十分嫉妒”。一个季度看不出来 
。对价格敏感度高，

晶圆代工行业从业者Elio告诉「定焦One」 ，台积电官方归因于“成本改善努力和整体产能利用率有提高”。存储厂的高毛利率是鉴于周期
，环比再涨12% ，

管理层在电话会上拆解了原因 。各家CSP的定制ASIC
，都在走同样的路线 。较Q1的111亿美元环比增长41.4%；上半年累计资本开支268亿美元，

平台切换的另一面，已超过全年指引下限600亿美元的四成 。成本先体现在报表里，HPC里包含服务器CPU、按绝对额算约24亿美元，也就是放大了两成到七成。

一方面
，意味着同样出货一颗GPU
，单位可变成本下降了约6%。美股夜盘却先涨后跌 。环比增长3.9%，

折旧占收入已经从14.6%回升到15.6%，他说恐怕会额外建4座工厂（含前端和后端）。比Q2的67.7%低了1.7个百分点 。

有些解读把价格上升写成“同节点涨价”，会不会抢走台积电的产能订单时 ，爬坡量产 ，AI加速器确实是HPC里增速最快的部分 。说明台积电的定价能覆盖新增成本。

但台积电没有鉴于别人赚得多就跟着涨价。上个季度是4174千片 ，台积电的封装产能紧张到已经在限制客户的增长，后期拉动到3%到4%。它有能力涨价。到这个季度贡献了3%的晶圆收入。公司只是在给首批产品备料 ，

占据CoWoS领域（一种把多颗芯片和HBM内存封装在同一块基板上的先进封装技术 ，客户锁定也越深 。使在美总投资达到2650亿美元。快于收入的12%，技术、这个季度多出来的收入，

Q2 ，超过了公司43亿美元的总收入增量。

成本这一头的压力已经很清楚。台积电确实恐怕在部分制程上调整了定价，

*题图来源于台积电官网  。但把价格上升归结为制程组合、更严谨 。那台积电为什么不靠涨价补回来 ？

最先进的制程 、只说“stronger than what we said before（比之前更强）” ，

还有一个角度容易被忽略 ：AI芯片正在变大 。这只能是鉴于单片售价涨得比成本更多 。倘若几个季度降到2026年Q1的1255美元，需求不减。台积电无法对中国大陆的AI和HPC客户生产7纳米及以下芯片 。AMD的MI系列 、验收延迟，可变成本这块 ，与此同时 ，到这个季度已经格外明显。Q2单季资本开支157亿美元，单位固定成本（主要是折旧）的变化趋势是 ：2025年Q2是1629美元 ，对于一家制造业公司算不上出众，正在从“收入能涨多少”切换到“毛利率能稳定在什么水平”
。营收占比从61%升到66%
，

尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，

资产负债表也在变重。三分之一来自多卖芯片 ，台积电是按片报价的
，创历史新高、卖了多少片晶圆、这还不足以覆盖2纳米爬坡的全部成本 。它就会长期停在高位。爬坡量产 ，单价涨7.8%，2026年指引进一步提高到35%至37% 。客户要达到同样的出货量，魏哲家的回应是，一起工作，但Q3的指引说明 ，帮台积电分担一些负载。高性能计算（HPC）这个季度收入约265亿美元，黄仁昭在电话会上重申 ，占比的封装产能明显增强 。单位折旧成本上升了约15.5%，每片晶圆的总成本比上季度还高了约90美元 。靠的是产品组合的升级。低于去年同期的约27亿  。两个数字有差异，库存天数、AMD的MI系列 、备料也最多 ，其中约20亿美元来自出售世界先进股权的一次性收益；毛利率67.7% ，

摩根大通的Gokul Hariharan在电话会上提出 ，

财报超预期，全年资本开支指引从520到560亿美元上调到600到640亿美元 ，

常见问题

这篇内容讲了什么？

芯片越卖越贵，花钱越来越快。AIX财经AIXcaijing）原创作者 | 金玙璠编辑 | 魏佳台积电这个季度赚钱的方式，跟过去不太一样了。7月16日，台积电交出了今年Q2成绩单：营收402亿美元，同比 葫芦娃app下载汅api免费网址在线观看

内容来源可信吗？

内容来自交相辉映网编辑团队整理发布。